Pergerakan dramatis dalam saham China selama seminggu terakhir mengundang perbandingan dengan gelembung yang meledak secara spektakuler lima tahun lalu.
Dalam banyak hal, laju kenaikan sesuai dengan pencairan pasar yang dimulai pada minggu-minggu terakhir tahun 2014. Indeks Shanghai Composite ditutup 5,7 persen lebih tinggi pada hari Senin (6 Juli), dengan 17 saham menguat untuk setiap saham yang menurun, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg. Indeks CSI 300 kini telah naik 14 persen dalam lima hari, terbesar sejak Desember tahun itu. Saham broker melonjak karena omset harian terus melebihi 1 triliun yuan, menunjukkan peningkatan partisipasi dari investor ritel.
Suku bunga rendah dan kerugian pertama untuk beberapa produk manajemen kekayaan populer mendorong penabung China ke saham. Kemajuan ini juga dibantu oleh paduan suara antusias dari media pemerintah yang berpengaruh di negara itu. Sebuah editorial halaman depan di China Securities Journal pada hari Senin mengatakan bahwa mendorong pasar bull yang “sehat” setelah pandemi sekarang lebih penting bagi perekonomian daripada sebelumnya. Media sosial China meledak dengan pencarian untuk istilah “buka rekening saham,” dengan sentimen bullish juga mengangkat yuan.
Tetapi ada juga perbedaan utama antara sekarang dan 2014 – termasuk titik awal yang lebih rendah untuk penilaian ekuitas. Dan sementara lebih banyak pedagang mengambil utang untuk membeli saham, leverage di pasar ekuitas adalah sekitar setengah dari puncaknya pada tahun 2015. Bank sentral sebenarnya menarik likuiditas dari sistem keuangan untuk hari ketujuh pada hari Senin.
“Sangat tidak mungkin bagi kami untuk mengalami boom-and-bust seperti yang kami alami pada tahun 2014 dan 2015,” kata Dai Ming, manajer dana Hengsheng Asset Management yang berbasis di Shanghai, yang membeli saham properti. “Pasar tidak dibanjiri uang di mana-mana seperti terakhir kali. Beijing masih sangat berhati-hati dengan kebijakan moneternya.”
Berbicara tentang saham adalah permainan berbahaya di China, di mana pilihan investasi terbatas karena kontrol modal. Pada tahun 2014, kata-kata yang mendorong oleh media pemerintah membantu menghidupkan kembali minat pada apa yang telah menjadi pasar ekuitas yang membosankan. Hasilnya adalah gelembung spekulatif berbahan bakar utang yang meledak, menghapus nilai US $ 5 triliun ($ 6,97 miliar). Sama seperti saat itu, regulator baru-baru ini meluncurkan langkah-langkah untuk menghidupkan perdagangan, termasuk pendekatan baru yang efisien untuk penawaran umum perdana.
“Negara sangat berhati-hati dalam menciptakan boom-bust lain seperti yang terlihat pada tahun 2015, menyadari kerugian terhadap kepercayaan yang berasal dari bust lebih besar daripada kebaikan dari naik,” kata Wang Zhuo, fund manager di Shanghai Zhuozhu Investment Management Co.
Broker, biasanya dilihat sebagai barometer untuk sentimen pasar, memimpin kenaikan pada hari Senin dengan indeks Bloomberg untuk perusahaan sekuritas yang terdaftar di Hong Kong melonjak paling tinggi dalam hampir empat tahun. Selusin broker yang terdaftar di daratan melonjak dengan batas harian 10 persen. China International Capital Corp menaikkan target harga untuk industri, memprediksi pasar saham akan berlipat ganda nilainya dalam 5-10 tahun ke depan.